STO的全稱是Security Token Offering，即證券通證發(fā)行，可以看作是區(qū)塊鏈時代的IPO，升級版的ICO，它的主要特征是token的發(fā)行通過合法合規(guī)的方式，受到政府的監(jiān)管，與空氣幣不同，ST（Security Token）的背后代表著某種資產(chǎn)或權(quán)益，比如公司的股權(quán)、債權(quán)、黃金、基金等。盡管還沒有大規(guī)模的實踐案例，但可以預見，證券類通證將會帶來真正的價值流通。

簡單來說，STO有兩個內(nèi)涵：一是證券的通證化。它是在合法合規(guī)的監(jiān)管框架下公開發(fā)行的通證（如A股股票）。二是數(shù)字代幣的證券化?？衫斫馐莻鹘y(tǒng)證券通證化的升級，即基于區(qū)塊鏈技術(shù)發(fā)行的通證（如比特幣）。

目前STO之所以成為市場熱點，用一句話來說就是，目前金融市場正在由傳統(tǒng)證券的通證化經(jīng)濟向數(shù)字資產(chǎn)證券的通證化經(jīng)濟方向發(fā)展。

對于傳統(tǒng)金融市場來說，跨境流通是一個很難解決的問題。國內(nèi)投資者很難直接去投資美股、港股等國際資產(chǎn)。而外國投資者進入我國投資也有著十分嚴格的限制。STO有助于提高全球優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的流動性，讓區(qū)塊鏈技術(shù)為證券交易升級服務。

此外，STO還可以實現(xiàn)資產(chǎn)跨平臺流通。以百度為例，在美股上市就不能在A股、港股等股票交易所上市。若要重歸A股，需要經(jīng)歷私有化退市、拆除VIE結(jié)構(gòu)、A股IPO排隊或借殼才可以完成重新上市。而對于STO來說區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)就是托管、通證交易就是清算，只要以同一種底層協(xié)議來運行，就可以輕松完成跨平臺、跨法幣之間的交易。

ST相比傳統(tǒng)證券還有一個最大的優(yōu)點就是，ST是可編程的，所以能夠帶給上市企業(yè)很多傳統(tǒng)證券不具備的功能。比如分紅的話，可以直接部署分紅智能合約到鏈上，只需要往該合約打入一筆資金，分紅就可以自動完成了。再比如股東投票，也不必組織線下的股東大會，而是通過投票智能合約就能直接在鏈投票，直接反應股東的意志。這些新的可編程特性使得傳統(tǒng)證券變成了智能證券，STO具備了取代IPO的技術(shù)優(yōu)勢。

STO監(jiān)管狀況